国债期货合约是一种金融衍生品，允许投资者在未来特定日期以特定价格买卖国债。其理论价格公式用于计算国债期货合约的公平价值，以确保期货市场和现货市场的均衡。

现货价格

国债期货合约的理论价格基于以下公式：

期货理论价格 = 现货价格 × (1 + 利率 × (到期日 - 交割日) / 360)

其中：

• 现货价格：交割日当天国债的市场价格
• 利率：国债到期日与交割日之间的年化收益率
• 到期日：国债的到期日期
• 交割日：国债期货合约的交割日期

收益率曲线

收益率曲线显示了不同到期日的国债的收益率。它反映了市场对未来利率的预期。期货理论价格公式使用收益率曲线来确定到期日与交割日之间的利率。

贴现因子

贴现因子是将未来现金流折现到当前价值的系数。它通过以下公式计算：

贴现因子 = 1 / (1 + 利率 × (到期日 - 交割日) / 360)

实际计算

让我们以一个示例来说明如何计算国债期货合约的理论价格：

假设现货价格为 100 美元，到期日为 2024 年 3 月 15 日，交割日为 2023 年 6 月 15 日，收益率曲线显示到期日与交割日之间的年化收益率为 5%。

期货理论价格 = 100 × (1 + 0.05 × (2024.25 - 2023.5) / 360)

= 100.104 美元

国债期货合约的理论价格为 100.104 美元。

国债期货合约理论价格公式是一个重要的工具，用于确定期货合约的公平价值。通过考虑现货价格、收益率曲线和贴现因子，该公式有助于确保国债期货市场和现货市场的平衡。