期货市场上,期货合约分为实值合约和虚值合约。实值合约是指合约的标的物价格高于行权价,而虚值合约则是标的物价格低于行权价。在期货交易中,投资者往往更倾向于购买实值较低的期货合约,这背后的原因主要有以下几个方面:
实值较低的期货合约,其标的物价格与行权价之间的差价较小。这意味着,即使标的物价格发生不利于投资者的波动,投资者亏损的可能性也较小。相反,虚值较高的期货合约,其标的物价格与行权价之间的差价较大,因此投资者亏损的风险也更大。
实值较低的期货合约,其期权费较低。这意味着,投资者购买该合约所需的成本较低。当标的物价格上涨时,投资者可以获得较高的收益率。而虚值较高的期货合约,其期权费较高,因此投资者购买该合约所需的成本也较高。当标的物价格上涨时,投资者获得的收益率可能较低。
实值较低的期货合约,其波动性较小。这是因为,标的物价格与行权价之间的差价较小,因此标的物价格的波动对合约价格的影响也较小。而虚值较高的期货合约,其波动性较大。这是因为,标的物价格与行权价之间的差价较大,因此标的物价格的波动对合约价格的影响也较大。
实值较低的期货合约,其流动性较好。这是因为,市场上对该合约的需求较大。投资者可以更容易地买卖该合约,而不会出现较大的价差。而虚值较高的期货合约,其流动性较差。这是因为,市场上对该合约的需求较小。投资者可能难以买卖该合约,且可能出现较大的价差。
为了更好地理解为什么投资者更倾向于购买实值较低的期货合约,我们来看一个具体案例:
假设某投资者购买了一份实值较低的看涨期权合约,该合约的标的物价格为100元,行权价为105元,期权费为5元。如果标的物价格上涨至110元,那么该投资者可以行权并以105元的价格买入标的物,并以110元的价格卖出标的物,从而获得5元的收益(不包括交易费用)。
而如果该投资者购买了一份虚值较高的看涨期权合约,该合约的标的物价格为100元,行权价为115元,期权费为10元。如果标的物价格上涨至110元,那么该投资者无法行权,因为标的物价格低于行权价。该投资者将亏损10元的期权费(不包括交易费用)。
需要注意的是,购买实值较低的期货合约也并非没有风险。如果标的物价格大幅下跌,那么投资者仍然可能亏损。投资者在购买期货合约时,需要根据自己的风险承受能力和投资目标,选择合适的合约。
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