什么是仓差？

期货仓差是指同一个月份不同合约间的价差，例如，沪铜主力合约 CU2303 和次主力合约 CU2305 之间的价差。

仓差的形成

仓差的形成主要受到以下因素的影响：

• 供求关系：当某一合约的供需关系发生变化时，其价格将出现波动，导致仓差扩大或缩小。
• 持仓结构：不同合约的持仓分布不同，会影响其价格走势和仓差变动。
• 交割时间：临近交割时，主力合约与次主力合约之间的仓差往往会扩大。
• 投机情绪：投机资金的买卖行为也会影响仓差的变动。

仓差对涨跌的影响

仓差的变化可以反映市场对未来供需关系的预期，从而影响期货价格的涨跌：

1. 仓差扩大：

• 看涨预期：当主力合约仓差扩大时，说明市场预期未来远月供应紧张，主力合约价格上涨，次主力合约价格上涨幅度相对较小。
• 看跌预期：当次主力合约仓差扩大时，说明市场预期未来远月供应充足，主力合约价格下跌，次主力合约价格下跌幅度相对较小。

2. 仓差缩小：

• 看涨预期：当主力合约仓差缩小时，说明市场预期未来远月供应紧张缓解，主力合约价格上涨，次主力合约价格上涨幅度相对较大。
• 看跌预期：当次主力合约仓差缩小时，说明市场预期未来远月供应充足增加，主力合约价格下跌，次主力合约价格下跌幅度相对较大。

仓差指标的应用

仓差指标可以作为期货交易中辅助分析的工具，但需要注意以下几点：

• 仓差的变动受多种因素影响，不能仅凭仓差指标进行交易决策。
• 结合其他技术指标和基本面分析，综合判断市场走势。
• 仓差指标只能提供预期，不能保证准确性。

案例分析

以沪铜 CU2303 和 CU2305 合约为例：

• 当 CU2303 与 CU2305 仓差扩大时，市场预期未来几个月铜供应紧张，CU2303 价格上涨，CU2305 价格上涨幅度较小，表明市场看好铜价后市。
• 当 CU2303 与 CU2305 仓差缩小时，市场预期未来几个月铜供应充足，CU2303 价格下跌，CU2305 价格下跌幅度较大，表明市场看空铜价后市。

仓差指标是期货交易中重要的辅助分析工具，它可以反映市场对未来供需关系的预期，从而影响期货价格的涨跌。但需要结合其他技术指标和基本面分析，综合判断市场走势，并注意仓差指标的局限性。