股指期货是一种金融衍生品，允许投资者对未来股指价格进行交易。每个股指期货合约代表一定数量的特定股指，而合约价值是该股指当前价值与合约乘数的乘积。

合约价值

股指期货合约的价值可以根据以下公式计算：

合约价值 = 股指当前价值 × 合约乘数

例如，假设沪深300股指期货合约的乘数为300元/点，而当前沪深300股指为4000点。则该合约的价值为：

合约价值 = 4000点 × 300元/点 = 120万元

这意味着，购买一份沪深300股指期货合约，就相当于购买了价值120万元的沪深300股指。

合约乘数

每个股指期货合约都有一个特定的乘数，用来确定合约代表的股指数量。乘数通常以元/点为单位，表示每上涨或下跌一个指数点，合约价值变动的金额。

例如，沪深300股指期货合约的乘数为300元/点，这意味着沪深300股指每上涨或下跌1点，合约价值将变动300元。

理论价格计算

股指期货合约的理论价格可以根据以下公式计算：

理论价格 = 股指现货价格 + 贴水/升水

其中：

• 贴水/升水 = 无风险利率 × 合约到期时间
• 无风险利率 = 银行间同业拆借利率（SHIBOR）

例如，假设沪深300股指现货价格为4000点，合约到期时间为3个月，SHIBOR为2%，则该合约的理论价格为：

理论价格 = 4000点 + (2% × 3个月) = 4006点

实践中的差异

股指期货合约的实际价格可能与理论价格不同，这主要是由于市场供求关系的影响。当投资者对后市看好时，合约价格会高于理论价格，产生升水；当投资者对后市看空时，合约价格会低于理论价格，产生贴水。

影响合约价值的因素

影响股指期货合约价值的因素包括：

• 标的股指价格：股指期货合约的价值与标的股指价格直接挂钩，股指上涨则合约价值上涨，股指下跌则合约价值下跌。
• 无风险利率：无风险利率上升会导致合约理论价格上升，因为贴水/升水增加。
• 合约到期时间：合约到期时间越长，贴水/升水越大，合约理论价格越高。
• 市场供求关系：投资者对后市看好的程度会影响合约价格，产生升水或贴水。
• 市场风险：市场风险增加会导致合约价值波动加大。