期货合约的本质

期货是一种标准化的合约，代表未来特定日期以特定价格买卖特定数量标的物的承诺。标的物可以是商品（如石油、黄金）、指数（如沪深 300 指数）、货币（如美元）或其他金融资产。

与股票不同，期货合约没有具体的发行人和股份，而是由交易所统一制定和管理。投资者在买卖期货时，并不拥有标的物的实际所有权，而是持有合约的权利和义务。

不能自选股票的原因

由于期货合约的标准化性质，投资者不能自选股票作为标的物。这是因为：

• 统一交易规则：期货交易所为了维护市场秩序和公平性，制定了统一的交易规则和合约条款。如果允许投资者自选股票，将导致市场混乱和监管困难。
• 可交割性：期货合约到期后，可以进行实物交割或现金结算。为了确保可交割性，标的物必须是标准化、流动性强的大宗商品或金融资产。股票作为不标准化且流动性较差的资产，不适宜作为期货合约的标的物。
• 对冲风险：期货合约的主要功能之一是用于对冲风险。投资者通过买卖期货合约，可以对冲持有的现货资产或预期可能发生的市场波动。如果允许投资者自选股票，将加大对冲风险的难度，因为股票的波动性和相关性差异较大。

为什么期货自带杠杆？

期货自带杠杆是指投资者在买卖期货时，只需要支付合约价值的一小部分保证金，即可控制全额合约价值。这使得投资者能够以较小的资金投入，撬动更大的交易规模。

期货自带杠杆的原因有：

• 提高资金利用率：杠杆可以提高投资者的资金利用率，使其能够以较小的资金投入，参与更大的交易。
• 放大收益和亏损：杠杆会放大交易的潜在收益和亏损。在市场行情有利的情况下，杠杆可以大幅增加投资者的获利空间；但在行情不利的情况下，杠杆也会放大亏损。
• 风险管理：杠杆是一把双刃剑，既可以放大收益，也可以放大亏损。投资者在使用杠杆时，需要充分了解风险，并制定合理的风险控制策略。

期货不能自选股票是因为其标准化性质和可交割性要求。期货自带杠杆是为了提高资金利用率，但同时也会放大交易的风险。投资者在参与期货交易时，需要充分理解期货合约的特性和杠杆的风险，并制定合理的投资计划。