期货合约和期权合约都是金融衍生品，它们允许投资者在不直接拥有标的资产的情况下对冲风险或投机。将探究一个有趣的问题：是否可以用期权合约组合建立等同于期货合约的功能。

期货合约

期货合约是一种标准化的合同，规定在未来特定日期以特定价格买入或卖出标的资产的义务。期货合约的独特之处在于，它们具有强制性履行条款，这意味着合约双方必须在到期日结算交易。

期权合约

期权合约是一种赋予买方权利，而非义务，在未来指定日期以指定价格买入或卖出标的资产的合同。与期货合约不同，期权合约并不具有强制性履行条款，这意味着买方可以选择在到期日之前或到期日当天行权或放弃行权。

用期权合约组合建立期货合约

通过将看涨期权和看跌期权以适当的方式组合，可以建立一个等同于期货合约的结构。具体步骤如下：

1. 购买一份看涨期权（看涨期权）：赋予买方在未来特定日期以特定价格买入标的资产的权利。
2. 卖出一份看跌期权（看跌期权）：赋予买方在未来特定日期以特定价格卖出标的资产的权利。
3. 看涨期权的行权价和看跌期权的行权价相等：确保双方期权的合约规模相同。

这样组合后的结果是：

• 在到期日，如果标的资产价格高于行权价，看涨期权将被行权，买方将以行权价买入标的资产。
• 在到期日，如果标的资产价格低于行权价，看跌期权将被行权，买方将以行权价卖出标的资产。
• 无论标的资产价格如何，期权组合的净效果都将是买方以行权价买入或卖出标的资产，这与期货合约的义务相同。

期货合约可以履行吗

明白了期权合约组合可以建立等同于期货合约的结构后，我们就可以回答“期货合约可以履行吗”的问题。严格来说，期货合约是具有强制性履行条款的合同。通过使用期权合约组合，买方实际上可以避免在到期日履行合约。

如果买方在到期日前决定不想履行期货合约，他们可以选择以下两种方式之一：

• 在期货市场上对冲头寸：买入或卖出相应的期货合约来抵消期权组合产生的义务。
• 让期权合约到期并放弃行权：在这种情况下，期权合约将失效，买方不会履行任何义务。

通过组合看涨期权和看跌期权，可以建立一个等同于期货合约的结构。虽然期货合约具有强制性履行条款，但通过期权合约组合，买方实际上可以避免在到期日履行合约。这使得期权合约组合成为一种灵活且有用的工具，可用于复制期货合约的功能，同时提供额外的灵活性。