在金融市场中，远期期货合约是一种常见且重要的金融工具。了解其公允价值对于投资者和交易员做出合理的决策至关重要。本篇文章将深入探讨远期期货合约的公允价值，并将其分解为两个关键组成部分：远期合约价值和期货收益。

一、远期合约价值

远期合约是一种无担保的、场外交易的合同，规定在未来某个特定的日期以预先确定的价格买卖一定数量的资产。该合约的价值表示为买方在合约生命周期结束时支付或收到的净额。

计算远期合约价值的公式如下：

远期合约价值 = 标的资产现货价格 × (1 + 无风险利率)^t

其中：

• 标的资产现货价格：远期合约标的资产在签订合约时的现货价格。
• 无风险利率：合约期限内的无风险利率，通常通过国库券等政府债券收益率来衡量。
• t：合约期限以年为单位。

二、期货收益

期货收益反映了远期合约价值与未来标的资产现货价格之间的差异。其计算公式如下：

期货收益 = 未来标的资产现货价格 - 远期合约价值

期货收益可以为正值或负值：

• 正期货收益：如果未来标的资产现货价格高于远期合约价值，则买方将获利，反之卖方将亏损。
• 负期货收益：如果未来标的资产现货价格低于远期合约价值，则卖方将获利，反之买方将亏损。

三、远期期货合约的公允价值

远期期货合约的公允价值等于远期合约价值加上期货收益。其计算公式如下：

公允价值 = 远期合约价值 + 期货收益

公允价值反映了在特定时间点合约的市场价值，它受到标的资产现货价格、无风险利率、合约期限以及对未来标的资产现货价格的预期等因素的影响。

实例

假设某股票目前的现货价格为 100 美元，无风险利率为 5%，合约期限为 6 个月。

计算远期期货合约的远期合约价值：

远期合约价值 = 100 × (1 + 0.05)^0.5 = 102.50 美元

计算未来股票现货价格的预期值为 105 美元。计算期货收益：

期货收益 = 105 美元 - 102.50 美元 = 2.50 美元

计算远期期货合约的公允价值：

公允价值 = 102.50 美元 + 2.50 美元 = 105 美元

在这个示例中，远期期货合约的公允价值为 105 美元，这意味着如果买方在合约到期时行权，他们将不得不支付 105 美元以购买股票，而卖方将收到 105 美元以出售股票。